• 90%的有限合伙人(LP)表示，如果围绕基金层面杠杆和流动性工具的信息披露充分，他们更有可能进行认购或追加投资
• 随着基金层面的融资逐渐融入私募资本，普通合伙人(GP)平均使用2.4种流动性工具
• 63%的GP表示，将融资工具数据与基金会计及投资者报告进行整合是一项重大的运营挑战
根据全球领先的商业管理与合规解决方案提供商CSC的最新研究，基金层面的杠杆和流动性工具已从专业的融资技术转变为私募资本的主流基础设施。研究发现，在信息披露清晰的前提下，有限合伙人(LP)对这些工具的使用持越来越开放的态度，但与此同时，普通合伙人(GP)也面临着越来越大的压力，需要证明其背后的运营模式是受控、透明且符合投资者期望的。
CSC¹对北美、欧洲、英国和亚太地区的300位GP和200位LP进行了调查。这份题为《2026年未来私募资本首席财务官(CFO)：CFO如何成为运营信任的架构师》(Future Private Capital CFO 2026: How CFOs are becoming the architects of operational trust)的报告探讨了基金融资、流动性管理、报告、外包、网络安全和AI治理如何重塑私募资本CFO的角色。
研究发现，市场已经超越了“是否应该使用基金层面杠杆”的简单争论。相反，LP的关注点正转向杠杆的治理方式、信息披露方式以及在业绩中的反映方式。事实上，90%的LP表示，在信息披露充分的情况下，GP使用基金层面杠杆和流动性工具会增加他们认购或追加投资的可能性。
报告还显示，流动性工具现已成为私募资本核心运营模式的一部分。GP平均使用2.4种流动性工具，包括存续基金或GP主导的二级市场交易、结合认购和资产净值(NAV)特征的混合融资工具、NAV融资工具以及认购信贷工具。
Marshall Saffer (CSC基金与资本市场服务董事总经理）表示：“流动性工具能为管理人创造真正的灵活性，但运营模式必须跟上步伐。随着企业使用更多的融资工具、结构和融资渠道，他们不仅需要解释这些工具的使用方式，还需要说明谁承担成本，以及它们如何影响业绩、流动性和治理。这要求对资金管理、会计、贷款人报告、投资者沟通和监督有清晰的全局视角。”
LP的兴趣主要集中在借贷背后的经济效益和治理上。58%的受访者表示，融资成本是LP希望获得更高透明度的首要领域，其次是56%的受访者关注的对回报和业绩报告的影响。LP还希望更清楚地了解资金用途、流动性管理逻辑、关键条款、限制条件及资金利用率。
Marshall表示：“LP看重的是清晰、对决策有用的信息披露，而不仅仅是增加文件的页数和篇幅。他们想知道成本是多少、谁承担成本、融资工具如何使用，以及融资如何影响业绩。信息披露的一致性与数量同等重要。”
然而，随着基金层面流动性工具的日益普及，其背后的运营架构仍在努力追赶。近三分之二(63%)的GP表示，将融资工具数据与基金会计及投资者报告进行整合是一项重大的运营挑战。一半的GP提到了业绩归因和杠杆对公允价值的影响，而超过一半的GP则指出了跨多个融资工具和提供商的协调问题。
这些压力正将CFO置于更广泛运营转型的核心位置。CFO需要负责确保融资工具数据流入基金会计系统、成本归集保持一致、合规条款得到监控，并为LP提供杠杆如何影响基金经济效益和业绩的清晰视角。
Chris Patton (CSC欧洲、中东和非洲地区基金业务负责人）表示：“LP越来越需要清晰、简明的数据，以便用于自身的审查和决策。这既是由投资者需求推动，也是受监管压力驱动，反映了市场的发展方向。
“基金层面的杠杆和流动性工具现已成为私募资本的标准工具，因此，脱颖而出的将是那些能够清晰展示其幕后运营模式的企业。CFO正是在这方面发挥着至关重要的作用，他们需要连接数据、控制、报告和监督，以赋予投资者信心。”
对管理者而言，《2026年未来私募资本CFO》研究结果提出了关于透明度当前在哪些方面最为重要的四个问题：
- 为何使用基金层面杠杆？
LP希望了解杠杆的用途、谁承担成本，以及它如何影响流动性、治理和报告业绩。 - LP需要哪些成本和业绩数据？
58%的受访者表示，融资成本是LP希望获得更高透明度的首要领域，其次是56%的受访者关注的对回报和业绩报告的影响。 - 融资工具数据能否与投资者报告相连接？
近三分之二(63%)的GP表示，将融资工具数据与基金会计及投资者报告进行整合是一项重大的运营挑战。 - CFO如何建立运营信任？
随着基金层面杠杆和流动性工具的日益普及，CFO越来越需要负责确保成本归集的一致性、合规条款的监控，并为LP提供杠杆如何影响基金经济效益和业绩的清晰视角。
如需阅读完整报告，请下载CSC的《2026年未来私募资本CFO：CFO如何成为运营信任的架构师》(Future Private Capital CFO 2026: How CFOs are becoming the architects of operational trust )副本。
¹ CSC与Pureprofile合作，对在欧洲、英国、北美和亚太地区开展业务的300位GP和200位LP高级基金专业人士进行了调查，以了解他们对2026年及未来的期望与挑战。
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