4月24日晚间，锂电龙头亿纬锂能(300014.SZ)交出一份极具分量的成绩单：今年第一季度，公司实现营收206.80亿元，归母净利润14.46亿元，同比分别增长61.61%、31.35%。据Choice统计，公司营收与利润双双创下历史同期新高。

　　新高背后，是亿纬锂能的动储消出货量继续保持高速增长。其中动力电池出货14.34GWh，同比增长40.93%;储能电池出货20.38GWh，同比增长60.82%。

　　然而，在业绩数字之外，另一个财务指标同样值得关注——亿纬锂能一季度整体毛利率略有下降。

　　不过，细细拆解其主营业务收入变动便可发现，毛利率的变动并非竞争力的弱化，而是源于业务结构的变化，其背后恰恰验证了公司多年来对上游供应链深度把控的战略价值。

　　亿纬锂能方面也表示，后期将继续持续关注材料价格波动趋势，在董事会、战略与可持续发展委员会指导下，择机继续加大对战略销售业务的规划，增加公司经营业务稳定性。

　　三大产品线齐放量，增长引擎进入加速期

　　今年第一季度，亿纬锂能核心业务“淡季不淡”，多点开花，形成“同频共振”格局。

　　动力电池率先迎来大规模放量的关键节点。

　　仅以最受关注的宝马新世代iX3，搭载的是亿纬锂能Omnicell大圆柱电池，自去年9月在IAA车展亮相并开启预订以来，已斩获超5万辆订单。在今年3月中旬宝马举行的财报年会上，董事长齐普策透露，该车型订单“已排至今年年内”。

　　大圆柱电池被宝马官宣为“第六代动力电池”的核心路线，其量产难度极高，一度让多数行业玩家望而却步。宝马筛选标准严苛，亿纬锂能能够跻身豪华品牌顶级供应链，证明其在技术成熟度和量产一致性上已走在行业最前列。

　　在储能领域，亿纬锂能同样交出了一份极具分量的答卷。2025年9月，全球首个基于628Ah储能大电池的400MWh电站实现一次性送电成功，完成了大电池技术从实验室到电网级应用的关键跨越。 截至今年2月，公司大电池累计下线已突破100万颗，规模化制造能力得到充分验证。

　　进入2026年，订单开始集中放量。根据公开信息，自2025年底至2026年4月初，公司接连与洛希能源、北京国网电力、晶科储能、林洋能源等多家头部企业签约，累计储能大电池订单超过92GWh，其中大容量电芯达80GWh。 从首个百兆瓦时级电站的破冰，到百GWh级别订单的落地，亿纬锂能的大铁锂产品正完成从技术引领到市场引领的关键跨越。

　　消费电池业务则持续提供稳定的“压舱石”支撑，近年来更是持续向低空经济、机器人及医疗电池等高端新兴市场渗透，为整体营收和品牌声誉提供了稳固的底层支撑。

　　毛利率变化的真相：不是竞争力下降，是供应链把控力在增强

　　三大核心业务之外，回到那个最容易被误解的指标——毛利率。

　　根据一季度报告，亿纬锂能整体毛利率稍有下降。但进一步深究可以发现，这一变化的根源并非电池主业盈利能力弱化，而是来源于毛利率较低的原材料销售业务收入的增加。

　　据公司披露，公司通过供应链多元化、战略采购及金融工具运用等方式对冲原材料涨价压力，保障盈利能力稳定。其效果已在一季报业绩中得到充分体现，虽面临原材料大幅上涨，但亿纬锂能经受住市场考验，其一季度归母净利润同比大涨31.35%。公司同时表示，后续将择机继续加大对战略销售业务的规划，进一步增加经营业务稳定性。

　　今年一季度，这一战略销售业务在总营收中的权重上升。这项看似不起眼的销售业务是公司“资源自主化”战略在财务端的体现。

　　要理解这一举措的逻辑，需要将目光移向当下全球锂电池上游正在发生的深刻变革。面对上游资源成本和政治不确定性的双重挤压，覆盖从矿产到前驱体的全产业链“资源自主化”已成为行业的确定性趋势，而亿纬锂能早已有了多年的上游布局。其中，2021年在印尼参与华飞镍钴项目，年产约12万吨镍金属及1.5万吨钴金属;2026年初，参股公司HYD与印尼国企方签订框架协议，拟建设涵盖矿山、冶炼、精炼、前驱体、正极材料及电池回收的一体化产业链。

　　换句话说，这是公司一种通过提前锁定上游稀缺资源的商业模式来平滑未来风险的操作。正是这种从资源端开始的深度卡位，让亿纬锂能在行业供应紧张时，不仅能平缓内部原料成本的波动，还成为了“可靠的原材料来源”，其背后隐藏着的，是企业抗风险能力与行业话语权的提升。

　　从资源端到技术端，是全产业链的深度“卡位”

　　再将视线拉长，更能发现亿纬锂能所追求的远非简单地买矿卖货，而是构建一条覆盖“镍钴锂矿—电池材料—电池生产—电池回收—电池再造”的全生命周期产业链。

　　2025年年报显示，亿纬锂能长期股权投资余额达125.21亿元，涵盖多家产业链上下游企业。

　　更重要的是，这些参股的联营和合营公司中，已有不少开始为集团贡献正向权益收益——2025年年报显示，亿纬锂能去年投资收益达到12.27亿元，来源于权益法核算下的长期股权投资收益。这些前瞻性的供应链布局，已从“投入期”跨入“收获期”，成为平滑公司业绩波动的重要力量。

　　将视野再拓展到技术端，公司同样在加速布局下一代电池技术。龙泉三号、四号固态电池已接连下线，分别面向人形机器人与新能源汽车场景;钠离子电池储能系统已并网运行，2GWh钠电总部在建。这些前沿技术的突破，正是公司向上游材料环节延伸话语权的战略落子。

　　这或许意味着，2026年第一季度，亿纬锂能交出的不仅是一份创新高的成绩单，更是一份战略决策的证明——当行业还在追逐短期价格弹性时，亿纬锂能已经用多年的战略定力，构建出完整的产业链护城河。

　　(本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。)